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招商期貨2018年度投資策略會(huì)之黑色分論壇在上海舉行，來自鋼鐵企業(yè)、貿(mào)易商、投研機(jī)構(gòu)人士等近200人參加會(huì)議。與會(huì)嘉賓認(rèn)為，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)處于頂部區(qū)域，隨著電弧爐產(chǎn)能逐步釋放，供需緊平衡的情況有望在2018年下半年得到緩解。
中泰證券研究所副所長篤慧在會(huì)上表示，從房地產(chǎn)、工業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張、基建情況來看，明年鋼材的需求或弱于今年。在經(jīng)歷了兩輪的房地產(chǎn)去庫存后，房地產(chǎn)價(jià)格與銷量同時(shí)達(dá)到歷史高位，今年一系列限貸、限購政策陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)明年房地產(chǎn)銷售下滑10%左右。房地產(chǎn)投資雖然短期仍能保持個(gè)位數(shù)增長，但長期來看下滑趨勢(shì)明顯。
“工業(yè)品經(jīng)歷了2011—2015年的熊市后，價(jià)格在2015年下半年見底，雖然2016—2017年迎來了利潤回顧，但工業(yè)品生產(chǎn)企業(yè)對(duì)后期利潤持續(xù)性的信心不足。”篤慧表示，這使得工業(yè)品生產(chǎn)企業(yè)不會(huì)繼續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，因此鋼材需求難有好的表現(xiàn)。此外，基建對(duì)鋼材的需求也可能持續(xù)下滑。
在明年需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱的同時(shí)，供給側(cè)改革對(duì)供需關(guān)系的影響也在不斷遞減。找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)部總經(jīng)理卞騫表示，“十三五”期間國內(nèi)淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能的指標(biāo)約1.4億噸，今年地方政府紛紛加大了執(zhí)行力度，目前任務(wù)已完成約70%，鋼鐵去產(chǎn)能接近尾聲。
“從2018年第二季度開始，預(yù)計(jì)有2000萬—3000萬噸電弧爐產(chǎn)能逐步釋放，供需緊平衡的情況有望在2018年下半年得到緩解。”卞騫說。
明年鋼材基本面偏悲觀的預(yù)期也得到了當(dāng)前市場的認(rèn)可，螺紋鋼期貨1805合約貼水約1000元/噸便是最好的佐證。篤慧認(rèn)為，螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格最終回歸后中樞是向上靠近現(xiàn)貨價(jià)格，還是向下靠近螺紋鋼期貨1805合約價(jià)格，主要取決于現(xiàn)貨價(jià)格的下跌速度。決定現(xiàn)貨價(jià)格下跌速度的主導(dǎo)因素是冬儲(chǔ)期間鋼材庫存的累積情況。
對(duì)于下一階段的投資策略，卞騫認(rèn)為，雖然明年鋼材需求存在下行預(yù)期，但較低的庫存水平確保了鋼材價(jià)格短期難以快速下滑，并且電弧爐產(chǎn)能釋放也要在2018年第二季度后。明年第一季度鋼價(jià)很有可能在1月份出現(xiàn)下跌后再次上揚(yáng)，因此期貨盤面上依然可以逢低買入。
招商期貨黑色品種研究主管趙超越認(rèn)為，目前期貨盤面約1500元/噸的鋼廠利潤2018年有向下回歸的需要。考慮到新增鋼鐵產(chǎn)能釋放或從明年第二季度開始，因此他推薦買進(jìn)鐵礦石1805合約、賣出螺紋鋼1810合約的策略
