噸鋼毛利潤超過1000元的鋼廠，現(xiàn)在已成為大家眼中的“印鈔機(jī)”。利潤這么高的企業(yè)，還需要去期貨市場進(jìn)行套期保值嗎？
“當(dāng)然有必要了！”記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)鋼鐵企業(yè)并沒有因刷新紀(jì)錄的高利潤而飄飄然，反而對未來普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)扎穩(wěn)打，堅(jiān)定利用期貨市場進(jìn)行保值避險(xiǎn)。
特別是在當(dāng)前毛利潤已經(jīng)處在歷史新高的情況下，鋼廠保值策略面臨
近期鋼鐵漲價(jià)消息頻傳，鋼鐵板塊在A股市場表現(xiàn)甚是活躍。在其帶動下，產(chǎn)業(yè)鏈上諸如硅鐵、硅錳、石墨電極、耐火材料等品種也頗為亮眼，價(jià)格快速上行。
礦石、合金研究人士接受上證報(bào)記者采訪時表示，鋼鐵行情大好，加上部分行業(yè)因環(huán)保原因停產(chǎn)限產(chǎn)，共同成就了這些鋼鐵“小伙伴”的繁榮。硅鐵、石墨電極等漲勢有望持續(xù)。
作為鋼鐵冶煉的輔材，硅錳、釩鐵、硅鐵主要用作煉鋼時的脫氧劑或增加其強(qiáng)度及改善性能。
7月初，國家質(zhì)檢局發(fā)布《關(guān)于開展鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)許可獲證企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)的通知》后，硅錳、釩鐵這些小眾的合金價(jià)格出現(xiàn)快速上漲。
興業(yè)證券鋼鐵有色電話會議上，相關(guān)專家分析認(rèn)為，國家質(zhì)檢局近期質(zhì)量監(jiān)督重點(diǎn)將落在鋼材強(qiáng)度上。據(jù)悉，鋼廠通常通過添加錳、釩等金屬元素以及“穿水”工藝來提高螺紋鋼的強(qiáng)度。為了應(yīng)對此次檢查，部分鋼廠或進(jìn)一步提高錳、釩等合金用量。據(jù)估算，僅硅錳合金未來每月需求量或增加10萬噸。
長江證券鋼鐵研報(bào)顯示，釩鐵價(jià)格自7月11日開始暴漲，價(jià)格漲幅達(dá)16.16%，漲價(jià)絕對量達(dá)16000元/噸。
而據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)合金資訊部編輯程浩軒介紹，沙鋼8月硅錳招標(biāo)價(jià)在7190元至7300元/噸區(qū)間，武鋼的招標(biāo)價(jià)最高達(dá)到7400元/噸，標(biāo)志著硅錳價(jià)格漲勢不改。
“一噸鋼材需要用7公斤至8公斤硅錳合金，用量較大。”程浩軒表示，此前鋼材行業(yè)去庫存、政府部門整治“地條鋼”效果較好，令目前鋼材產(chǎn)量較高且噸鋼利潤維持在較高水平，也增大了對于硅錳合金的需求。目前硅錳價(jià)格上漲屬于2月底以來的反彈行情。硅錳漲勢能否延續(xù)則取決于鋼廠能否繼續(xù)維持較高的利潤水平。
“硅鐵之于鋼材，就像是在菜里添加味精。”我的鋼鐵網(wǎng)合金資訊部經(jīng)理黃佳音表示，上半年硅鐵價(jià)格一直處于震蕩狀態(tài)，從5月、6月起，隨著大廠屢次上調(diào)硅鐵價(jià)格，硅鐵漲勢正式確立。進(jìn)入7月后，硅鐵市場再度變得微妙。近期鋼廠或更多使用硅錳合金等增強(qiáng)鋼材強(qiáng)度，推動了硅錳價(jià)格上漲。
“從供給端來看，硅鐵供應(yīng)企業(yè)從高峰期的500多家銳減至60余家，目前缺貨較為厲害。部分生產(chǎn)區(qū)因成本較高開工率偏低，生產(chǎn)主力內(nèi)蒙古鄂爾多斯近期又傳言生產(chǎn)或受影響，將進(jìn)一步推高硅鐵價(jià)格。”黃佳音認(rèn)為，目前環(huán)保治理嚴(yán)格也加大了硅鐵的供應(yīng)缺口，可看好硅鐵價(jià)格繼續(xù)上漲。
上半年，我國關(guān)停、取締地條鋼產(chǎn)能約1.2億噸，此舉在石墨電極行業(yè)掀起一場風(fēng)暴。
“地條鋼清理后留下的產(chǎn)能缺口主要由電弧爐替補(bǔ)，電石墨電極需求因此激增。”我的鋼鐵網(wǎng)鋼材事業(yè)部資訊編輯尚影告訴上證報(bào)記者，目前石墨電極供應(yīng)十分緊張。
同為煉鋼耗材，貫穿于冶煉全流程的耐火材料近期價(jià)格同在上漲。尚影表示，主流耐火材料鎂碳磚，其主要原料鎂砂今年以來漲幅在60%至70%。鎂砂原材料菱鎂礦主產(chǎn)地在我國遼寧，近期開采受到一定的限制，同時，有關(guān)行業(yè)協(xié)會對于價(jià)格的話語權(quán)較大。
長江證券鋼鐵研究報(bào)告認(rèn)為，鎂砂、鎂碳磚漲價(jià)的核心驅(qū)動因素在于供給，目前鎂砂廠商已接近具備復(fù)產(chǎn)能力，或成為漲價(jià)的終結(jié)者。但短期內(nèi)鎂砂、鎂碳磚漲價(jià)仍將持續(xù)。
抉擇，需要強(qiáng)化成本控制力度。從成本端看，焦炭、鐵礦石等原料約占鋼材總成本的70%，
對鋼企利潤影響較大，而今年上半年焦炭和鐵礦石的波動也非常大，因此更需要參與期貨市場對沖價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。
中信金屬有限公司礦產(chǎn)資源部副總經(jīng)理王雪彬說：“目前我國鐵礦石港口庫存有1.4億噸左右，庫存量處于歷史最高位，隨著螺紋鋼價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升，高庫存與高價(jià)并存成為了今年鐵礦石貿(mào)易的顯著特點(diǎn)。”鐵礦石的高庫存曾讓鋼廠吃了不少苦頭，甚至一度鋼廠看到港口庫存超過1億噸時，就要盡快向下調(diào)價(jià)，加快銷售庫存。
鋼廠怎么操作呢？蘇鋼集團(tuán)給出了一個典型案例。2016年4月初，市場心態(tài)不穩(wěn)，加上計(jì)劃外采購，該公司提前采購了2萬噸鐵礦粉現(xiàn)貨，同時在期貨市場采取對沖保值，以490元/噸賣出鐵礦石1609合約。到4月28日，現(xiàn)貨進(jìn)入生產(chǎn)倉庫，現(xiàn)貨市場價(jià)格已下跌至490元/噸，當(dāng)日解除期貨對沖頭寸，在價(jià)格435元/噸平倉買入。由于提前采購，現(xiàn)貨端虧損了40萬元，但是期貨端獲利90多萬元。公司通過在期貨市場套保，有效對沖了市場價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，貨物提前采購，保障了生產(chǎn)用料安全。
顯然，從實(shí)體經(jīng)營的角度出發(fā)，用現(xiàn)貨頭寸或原料敞口去制定期貨操作方案是鋼廠做好期貨業(yè)務(wù)的根本，國有鋼鐵企業(yè)尤其如此。馬鋼集團(tuán)是我國特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，長期關(guān)注期貨市場，并參與了相關(guān)期貨品種交割標(biāo)準(zhǔn)制定，按照今年上半年的套期保值計(jì)劃，馬鋼對現(xiàn)貨的套保比例達(dá)5%左右，基本完成目標(biāo)。鋼廠會根據(jù)自己的銷售計(jì)劃與對市場需求的預(yù)判來調(diào)整套保方案。而在原料采購上，鋼廠不僅可以通過期貨市場來鎖定成本，同時，在條件允許的情況下，鋼廠也會進(jìn)行交割。
馬鋼股份市場部首席市場分析師夏仕卿表示，國有鋼鐵企業(yè)對期貨平臺的運(yùn)用須嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)規(guī)定，只能做套期保值，因此在各品種的操作方向上受到嚴(yán)格限制。比如，對原燃料只允許買入套保，對鋼材只允許賣出套保。這些規(guī)定與實(shí)體經(jīng)營相結(jié)合來看，雖然操作受限，會喪失一部分的套利機(jī)會，但牢牢把握期現(xiàn)結(jié)合的思路不僅可以有效提升鋼鐵企業(yè)的利潤，更將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的范圍內(nèi)。
不僅僅是馬鋼、蘇鋼，還有更多鋼鐵企業(yè)也在積極利用期貨市場。統(tǒng)計(jì)情況看，今年上半年，參與焦煤、焦炭和鐵礦石期貨交易的法人客戶數(shù)分別為4974戶、5885戶和7391戶，法人客戶成交量占比分別為22%、21%和20%，法人客戶日均持倉量占比分別為39%、36%和37%。
顯然，越來越多的鋼鐵企業(yè)，在面對高利潤時，保持著清醒認(rèn)識。當(dāng)然，也要看到這個認(rèn)識來之不易，鋼鐵企業(yè)在2016年以前經(jīng)歷了數(shù)年虧損，正是多年虧損讓鋼鐵企業(yè)深刻體會到了運(yùn)用期貨為主的金融衍生品工具管理風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而鎖定成本與利潤的重要性。鋼鐵企業(yè)在期貨操作上也經(jīng)歷了從無到有、從少到多、從不熟悉到如今越來越精進(jìn)的過程，當(dāng)中積累了不少的寶貴經(jīng)驗(yàn)。從這個角度說，即便利潤逆天的“印鈔機(jī)”，也需要去套期保值——因?yàn)橐３忠环莸ê蛷娜荨?
2017年7月4日，印度商工部發(fā)布公告，對原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國的熱軋和冷軋不銹鋼板（Hot Rolled and Cold RolledStainless Steel Flat Products）作出反補(bǔ)貼終裁，建議對中國涉案產(chǎn)品征收到岸價(jià)18.95%的反補(bǔ)貼稅，對已被征收反傾銷稅的涉案產(chǎn)品減免反傾銷稅稅額部分。本案涉及印度海關(guān)稅目7219 和7220項(xiàng)下產(chǎn)品。
2016年4月12日，印度商工部發(fā)布公告稱，應(yīng)其國內(nèi)企業(yè)indal Stainless Limited and Jindal Stainless (Hisar) Limited的申請，決定對原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國的熱軋和冷軋不銹鋼板發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查。