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當前本文就簡單聊聊套期保值中我們經常所說的點價、期轉現等一些手段、模式以及介紹在實際貿易環節的綜合運用。轉現貨,又稱為基差或者點價,是指賣賣雙方約定在未來某個時間,雙方以某期市場相關品種的收盤價加減約定的基差值,作為履約價格,完成現貨轉讓的。在轉現貨的中,為防止價格波動風險,買賣雙方通常會進入市場各自建立一個多頭與空頭部位,臨近履約日期時,由賣方或者買方點價,通過期轉現,實現雙方對沖相應的持倉頭寸,繼而結束各自的套期保值。在實際中者還可以根據與現貨的基差進行相關的盤面操作,獲得相應的基差利潤! ‖F由幾個案例來舉例說明,相關操作的模式與思路。第一個案例:我們的2017年春節以來熱卷現貨與現貨、鋼廠訂貨價之間的問題! 2017年2月以前鋼廠的訂貨價格高于現貨價格,現貨價格一直高于1705合約價格。筆者曾經在2月中旬(準確日期應該是2月13日)對從事現貨貿易的朋友提出以下幾個操作思路! ¤b于鋼廠的訂貨價格高于現貨、高于盤面價格。在只保證鋼廠協議量的情況下,停止鎖價向鋼廠訂貨采購熱卷。從維持現貨庫存的角度考慮,現在應該大量拋售現貨,在盤面再買回來,盤面熱卷現貨價格超出3800以上時進行現貨庫存套保。 我們從1705熱卷的k線走勢圖可以看出春節后高點3844在2月21日創出,此后一直下跌,非常弱勢,卷螺基差也是急劇縮小,甚至為負。而現貨層面春節后一周內熱卷價格相對來說比較堅挺,但是在現在開始出現了明顯的現貨跟隨價格下行的趨勢。究其背后的原因,是大家一致看好2017年上半年基建對于螺紋的需求,而對于卷板的出口回流,鋼廠資源的過度投放,貿易商的大量囤貨,增加了社會熱卷庫存,使得庫存承壓,價格承壓,而需求層面并未出現超出預期的需求井噴。所以從3800以上套保的策略上來說,3800進去的空單,至少為現貨貿易商企業可以帶來盤面400點的收益,抵消一部分現貨價格下滑帶來的價格風險。在此周期中,從事熱卷現貨貿易的企業提前大量拋售庫存現貨。通過工具中套保模式的運用,規避現貨下行的風險。此為第一次。
其次在新能源汽車、電動汽車的新增產能上對于冷軋鍍鋅、汽車板等產品帶來的增長。筆者觀察到近年來,國家層面以及海外汽車巨頭,都有不少的這方面汽車產能的擴產計劃,產能新增計劃。最近在搜集整理這方面的汽車行業新增產能的一些信息,總體上看,汽車產業的用鋼量還是處于一個增長水平。再次我們要寄希望,或者說關注于機電、家電、汽車、電腦、活動板房、集裝箱等下游用鋼企業的產品出口增長情況。這一部分屬于冷軋板卷的間接出口。由于我國是汽車、電腦、家電、機電設備、電氣設備等行業的制造大國,上述制成品的出口基數非常龐大,外貿形勢較好,則亦可以對板卷市場的穩定起到支撐作用。然后我們密切關注國家住建部在力推的鋼結構住宅、裝配式住宅板塊的消費增長情況,這一部分未來是替代螺紋鋼消費最大的變數。由于筆者暫時無此方面的一些詳細數據,無法做更進一步的討論展開,需要靠大家自己去搜集相應的資料信息。但筆者相信這一塊的消費增長已經開始在顯現,就看增速如何。一、行業走勢 (圖片來自生意社商品分析系統) 三月份以來,型材價格一路震蕩下行。截止3月31日,生意社型材指數為1358點,較周期內最高點1476點(2017-02-28)下降了7.99%,較2015年12月24日最低點723點上漲了87.83%。(注:周期指2015-03-01至今)二、影響因素分析價格方面 據生意社價格監測顯示,2月28日生意社所追蹤的型材價格基本處于開年以來的最高點,其中工角槽h型鋼的國內經銷均價分別為:25#工作鋼3802元/噸,5#角鋼3886元/噸,20#槽鋼3868元/噸,250*250h型鋼3691元/噸。由于3月初兩會召開,京津冀大部分鋼廠處于環保停產階段,型材社會庫存大幅減少,部分資源出現明顯短缺,但因2月份工地加快備貨在一定程度上透支了3月的鋼市需求,3月初型材鋼廠成交量一度均處低位,使得型價一路下行;3月9日-13日期間,在期盤翻紅的帶動下,市場心態走好,在鋼廠未復產且倉儲規格不齊全的情況下,供需矛盾突出,鋼廠出貨量轉好,挺價意愿也愈發強烈;15日之后鋼廠陸續復產,型材社會庫存在3月下旬激增,但隨著及鋼坯一度大幅走低,商戶及終端觀望情緒較濃,采購計劃一度減弱,型材市場供大于求矛盾凸顯,價格再度走跌。