在目前仍然趨緊的宏觀貨幣環境下，政策放松的微調開始實現，但我們認為短期難以扭轉機械行業盈利的下滑趨勢。我們認為機械的細分行業煤炭機械下游旺盛的需求；工程機械行業對信貸放松的較高的彈性；鐵路裝備制造行業也將受益于鐵路投資重啟，走出寒冬。
3 月份工程機械銷量同比延續下滑趨勢，但環比大幅上升，考慮到2011年年初的基數較高，下滑在預期之中，從1 季度累計情況來看，下滑趨勢有延續，但環比有所改善。1 季度挖掘機銷量同比下滑41%，裝載機下滑27%，推土機下滑47%，起重機下滑45%。下滑幅度略超市場預期，下游拉動乏力是主要原因。目前看整個行業的下滑趨勢短期內沒有好轉的跡象，但同比數據2 季度以后將有改善。我們繼續看好混凝土機械龍頭公司的表現。
煤炭投資持續增長，2012 年1-3 月煤炭開采和洗選業固定資產投資完成546 億元，同比增長35.1%。下游煤炭開采需求的持續增加，刺激采礦設備制造行業收入隨之增長。倍受關注的礦用救生艙正在進入實際銷售階段，我們預計未來上市公司將陸續獲得救生艙安標，將會對整個煤機板塊形成利好。目前煤機行業競爭激烈，與下游煤炭生產企業合作已成為行業共識，合資建廠有利于煤機企業規避市場風險，實現收入穩定增長。
近期政府頻繁表態鐵路建設將有所保障，今年預計投資5,000 億元，其中基本建設投資4,000 億元。隨著營業里程的逐步增加，對機車車輛的需求將繼續增長，鐵路投資重啟的序幕即將拉開。今年新線投產6,366公里，其中包括3,500 公里高鐵線路，保在建的推進將刺激未來2-3 年鐵路設備的需求，動車組招標重啟的預期愈發強烈。
評級風險因素
信貸緊縮持續時間更長，公司下游需求放緩超過預期。
房地產和基礎設施投資增速低于預期，導致對機械設備需求低于預期。
首選買入
我們本期建議重點關注的個股包括：中聯重科、三一重工、天地科技、鄭煤機、中國南車、中國北車、時代新材。